Stock-Picking-Strategien: Fundamentalanalyse am Mi Jul 23, 2014 12:46 am von SHARK aka TAH Jeder hört jemanden sagen, dass ein Unternehmen starke Grundlagen hat Die Phrase ist so übertrieben, dass es etwas von einem Klischee wird. Jeder Analytiker kann sich auf eine Unternehmensgrundlage beziehen, ohne tatsächlich etwas Sinnvolles zu sagen. Hier definieren wir genau, welche Grundlagen sind, wie und warum sie analysiert werden und warum fundamentalanalyse oft ein guter Ausgangspunkt für die Kommissionierung guter Unternehmen ist. Die Theorie Die grundlegende grundlegende Bewertung ist ganz einfach alles, was man braucht, ist ein wenig Zeit und Energie. Das Ziel der Analyse eines Unternehmens Grundlagen ist es, eine Bestände intrinsischen Wert zu finden, ein fancy Begriff für das, was Sie glauben, eine Aktie ist wirklich wert - im Gegensatz zu dem Wert, bei dem es auf dem Markt gehandelt wird. Wenn der intrinsische Wert mehr ist als der aktuelle Aktienkurs, zeigt Ihre Analyse, dass die Aktie mehr wert ist als ihr Preis und dass es sinnvoll ist, die Aktie zu kaufen. Obwohl es viele verschiedene Methoden gibt, den intrinsischen Wert zu finden, ist die Prämisse hinter allen Strategien die gleiche: Ein Unternehmen ist die Summe seiner diskontierten Cashflows wert. In einfachem Englisch bedeutet das, dass ein Unternehmen alle seine zukünftigen Gewinne wert ist. Und diese künftigen Gewinne müssen abgezinst werden, um den Zeitwert des Geldes zu berücksichtigen, das heißt, die Kraft, durch die die 361 Sie in einem Jahr Zeit erhalten, ist weniger wert als 361 Sie erhalten heute. (Weitere Informationen finden Sie unter Verständnis des Zeitwertes des Geldes). Die Idee hinter dem intrinsischen Wert, die künftigen Gewinnen entspricht, macht Sinn, wenn man darüber nachdenkt, wie ein Unternehmen Wert für seinen Besitzer bietet. Wenn Sie ein kleines Unternehmen haben, ist es wert, das Geld, das Sie von der Firma Jahr für Jahr nehmen können (nicht das Wachstum der Aktie). Und du kannst etwas aus der Firma nehmen, nur wenn du etwas übrig hast, nachdem du für Lieferungen und Gehälter bezahlt hast, reinvestiere in neue Geräte und so weiter. Ein Geschäft ist alles über Gewinne, einfache alte Einnahmen abzüglich Aufwendungen - die Grundlage für den inneren Wert. Größere Dummkopf-Theorie Eine der Annahmen der diskontierten Cash-Flow-Theorie ist, dass die Menschen rational sind, dass niemand ein Geschäft für mehr als seine zukünftigen diskontierten Cashflows kaufen würde. Da eine Aktie das Eigentum an einem Unternehmen darstellt, gilt diese Annahme für den Aktienmarkt. Aber warum dann machen Aktien so volatile Bewegungen Es ist nicht sinnvoll für einen Aktienpreis zu schwanken so viel, wenn der intrinsische Wert ist nicht ändern, um die Minute. Die Tatsache ist, dass viele Menschen nicht sehen, Aktien als eine Darstellung von Discounted Cash Flows, sondern als Trading Vehicles. Wer kümmert sich, was die Cash-Flows sind, wenn Sie die Aktie an jemand anderes verkaufen können, um mehr als das, was Sie dafür bezahlt haben. Zyniker dieses Ansatzes haben es die größere Narr-Theorie markiert, da der Gewinn auf einem Handel nicht durch einen Unternehmenswert bestimmt ist, Aber über die Spekulation, ob man an einen anderen Investor (der Narr) verkaufen kann. Auf der anderen Seite würde ein Händler sagen, dass Investoren, die sich ausschließlich auf Grundlagen verlassen, sich auf den Markt verlassen, anstatt ihre Trends und Tendenzen zu beobachten. Diese Debatte zeigt den allgemeinen Unterschied zwischen einem technischen und fundamentalen Investor. Ein Anhänger der technischen Analyse wird nicht durch Wert, sondern durch die Trends auf dem Markt oft in Charts dargestellt geführt. Also, was ist besser: fundamental oder technisch Die Antwort ist auch nicht. Wie wir in der Einleitung erwähnt haben, hat jede Strategie ihre eigenen Verdienste. Im Allgemeinen wird grundsätzlich als langfristige Strategie gedacht, während technisch mehr für kurzfristige Strategien verwendet wird. (Gut reden mehr über technische Analyse und wie es funktioniert in einem späteren Abschnitt.) Putting Theorie in die Praxis Die Idee der Diskontierung Cash Flows scheint in der Theorie okay, aber Umsetzung es im wirklichen Leben ist schwierig. Eine der offensichtlichsten Herausforderungen ist die Frage, wie weit in die Zukunft wir die Cashflows prognostizieren sollten. Es ist schwer genug, die nächsten Jahre zu prognostizieren, also wie können wir den Kurs der nächsten 10 Jahre vorhersagen Was passiert, wenn ein Unternehmen aus dem Geschäft geht Was ist, wenn ein Unternehmen für Hunderte von Jahren überlebt Alle diese Unsicherheiten und Möglichkeiten erklären, warum es viele verschiedene gibt Modelle, die für die Diskontierung von Cash Flows ausgelegt sind, aber keiner entgeht den Komplikationen, die sich aus der Ungewissheit der Zukunft ergeben. Lets Blick auf eine Probe eines Modells verwendet, um ein Unternehmen Wert. Weil dies ein verallgemeinertes Beispiel ist, mach dir keine Sorgen, wenn einige Details arent klar sind. Ziel ist es, die Überbrückung zwischen Theorie und Anwendung zu demonstrieren. Werfen Sie einen Blick darauf, wie die Bewertung auf der Grundlage von Grundlagen aussehen würde: Das Problem mit der Projektion weit in die Zukunft ist, dass wir für die verschiedenen Raten, auf denen ein Unternehmen wachsen wird, wie es in verschiedene Phasen geht zu erklären. Um dieses Problem zu umgehen, hat dieses Modell zwei Teile: (1) Bestimmung der Summe der diskontierten zukünftigen Cashflows aus jedem der nächsten fünf Jahre (Jahre eins bis fünf) und (2) Bestimmen des Restwertes, der die Summe ist Der zukünftigen Cashflows aus den Jahren ab sechs Jahren. In diesem besonderen Beispiel wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen in den ersten fünf Jahren um 15 Jahre und danach jedes Jahr (Jahr sechs und darüber hinaus) wachsen wird. Zuerst addieren wir alle ersten fünf jährlichen Cashflows, die jeweils auf das Jahr Null, die Gegenwart, abgezinst werden, um den aktuellen Wert (PV) zu bestimmen. Sobald der gegenwärtige Wert des Unternehmens für die ersten fünf Jahre berechnet wird, müssen wir in der zweiten Stufe des Modells den Wert der Cashflows aus dem sechsten Jahr und in den folgenden Jahren bestimmen, wann die Wachstumsrate des Unternehmens liegt Wird voraussichtlich 5. Die Cashflows aus all diesen Jahren werden bis zum Jahr fünf zurückgezahlt und addiert, dann auf Jahrnull abgezinst und schließlich mit dem PV der Cashflows von den Jahren 1 bis 5 kombiniert (was wir in der Erster Teil des Modells). Und voil Wir haben eine Schätzung (angesichts unserer Annahmen) des intrinsischen Wertes des Unternehmens. Eine Schätzung, die höher ist als die aktuelle Marktkapitalisierung, zeigt, dass es ein guter Kauf sein kann. Im Folgenden haben wir jede Komponente des Modells mit konkreten Notizen durchlaufen: Der Cashflow des Vorjahres - Der theoretische Betrag oder die Gesamtgewinne, die die Aktionäre im Vorjahr aus dem Unternehmen beziehen konnten. Wachstumsrate - Die Rate, mit der die Erwerbsbeteiligung für die nächsten fünf Jahre erwartet wird. Cashflow - Der theoretische Betrag, den die Aktionäre erhalten würden, wenn alle Unternehmensgewinne oder Gewinne an sie verteilt würden. Rabattfaktor - Die Zahl, die die zukünftigen Cashflows bringt, geht zurück auf das Jahr Null. Mit anderen Worten, der Faktor, der verwendet wird, um den Cashflow zu bestimmen, liegt vor (PV). Rabatt pro Jahr - Der Cashflow multipliziert mit dem Rabattfaktor. Cashflow im Jahr fünf - Der Betrag, den das Unternehmen im Jahr fünf an die Aktionäre verteilen konnte. Wachstumsrate - Die Wachstumsrate vom Jahr sechs in die Ewigkeit. Cashflow im Jahr sechs - Der Betrag, der im Jahr sechs zur Verfügung steht, um an die Aktionäre zu verteilen. Kapitalisierungsrate - Der Diskontsatz (der Nenner) in der Formel für eine ständig wachsende Perpetuität. Wert am Ende des Jahres fünf - Der Wert des Unternehmens in fünf Jahren. Rabattfaktor am Ende des Jahres fünf - Der Diskontfaktor, der den Wert des Unternehmens im Jahr 5 in den Barwert umwandelt. PV des Restwertes - Der Barwert des Unternehmens im Jahr fünf. Bisher war ich sehr allgemein auf dem, was ein Cashflow umfasst, und leider gibt es keine einfache Möglichkeit, es zu messen. Der einzige natürliche Cashflow aus einer Aktiengesellschaft an die Aktionäre ist eine Dividende, und das Dividendenmodell (DDM) bewertet ein Unternehmen auf Basis seiner zukünftigen Dividenden (siehe Digging Into The DDM). Allerdings bezahlt ein Unternehmen nicht alle seine Gewinne in Dividenden, und viele profitable Unternehmen zahlen nicht Dividenden überhaupt. Was passiert in diesen Situationen Weitere Bewertungsoptionen beinhalten die Analyse des Jahresüberschusses, des Free Cash Flows, des EBITDA und einer Reihe weiterer finanzieller Maßnahmen. Es gibt Vor-und Nachteile der Verwendung einer dieser Metriken, um einen Einblick in einen Unternehmen intrinsischen Wert zu bekommen. Der Punkt ist, dass das, was den Cashflow darstellt, von der Situation abhängt. Unabhängig davon, welches Modell verwendet wird, ist die Theorie hinter allen von ihnen die gleiche. Guide to Stock-Picking-Strategien 1313 Wenn es um persönliche Finanzen und die Anhäufung von Reichtum kommt, sind einige Themen mehr gesprochen als Aktien. Es ist leicht zu verstehen, warum: das Spielen der Börse ist spannend. Aber auf dieser finanziellen Achterbahnfahrt, wollen wir alle die Höhen ohne den Downs erleben. In diesem Tutorial untersuchen wir einige der populärsten Strategien, um gute Bestände zu finden (oder zumindest schlechte zu vermeiden). Mit anderen Worten, erforschen Sie die Kunst der Aktienauswahl - die Auswahl der Bestände auf der Grundlage einer bestimmten Reihe von Kriterien, mit dem Ziel der Erzielung einer Rendite, die größer ist als die Märkte insgesamt durchschnittlich. Vor der Erforschung der großen Welt der Stock-Picking-Methoden, sollten wir ein paar Missverständnisse ansprechen. Viele Investoren neu in der Stock-Picking-Szene glauben, dass es einige unfehlbare Strategie, die einmal gefolgt, wird Erfolg garantieren. Es gibt kein narrensicheres System für die Kommissionierung von Aktien Wenn Sie dieses Tutorial auf der Suche nach einem Zauberschlüssel lesen, um sofortigen Reichtum zu entschlüsseln, tut es leid, aber wir kennen keinen solchen Schlüssel. Das bedeutet nicht, dass du deinen Reichtum nicht durch den Aktienmarkt erweitern kannst. Es ist einfach besser, an der Aktienauswahl als Kunst und nicht als Wissenschaft zu denken. Es gibt ein paar Gründe dafür: 131. So viele Faktoren beeinflussen die Gesundheit eines Unternehmens, dass es fast unmöglich ist, eine Formel zu konstruieren, die den Erfolg voraussagen wird. Es ist eine Sache, um Daten zusammenzustellen, mit denen man arbeiten kann, aber ganz andere, um festzustellen, welche Zahlen relevant sind. 132. Viele Informationen sind immateriell und können nicht gemessen werden. Die quantifizierbaren Aspekte eines Unternehmens, wie Gewinne, sind leicht zu finden. Aber wie messen Sie die qualitativen Faktoren wie das Mitarbeiter des Unternehmens, seine Wettbewerbsvorteile, seine Reputation und so weiter. Diese Kombination von materiellen und immateriellen Aspekten macht die Kommissionierung zu einem sehr subjektiven, sogar intuitiven Prozess. 133. Wegen des menschlichen (oft irrationalen) Elementes, das den Kräften innewohnt, die den Aktienmarkt verschieben, tun die Bestände nicht immer das, was du antizipierst. Emotionen können sich schnell und unvorhersehbar ändern. Und leider, wenn das Vertrauen in Angst wird, kann die Börse ein gefährlicher Ort sein. 13Die Quintessenz ist, dass es keine Möglichkeit gibt, Aktien zu wählen. Besser an jede Aktienstrategie als nichts anderes als eine Anwendung einer Theorie zu denken - eine beste Vermutung, wie man investiert. Und manchmal können zwei scheinbar entgegengesetzte Theorien gleichzeitig erfolgreich sein. Vielleicht genauso wichtig wie die Betrachtung der Theorie, bestimmt, wie gut eine Anlagestrategie zu Ihrem persönlichen Ausblick, Zeitrahmen, Risikobereitschaft und dem Zeitaufwand passt, den Sie für die Investition und die Kommissionierung von Aktien nutzen möchten. An dieser Stelle können Sie sich fragen, warum die Kommissionierung so wichtig ist. Warum Sorge so viel darüber Warum Stunden damit verbringen Die Antwort ist einfach: Reichtum. Wenn Sie ein guter Aktienauswahl werden, können Sie Ihren persönlichen Reichtum exponentiell erhöhen. Nehmen Sie Microsoft, zum Beispiel. Hätten Sie 1986 in Bill Gates brainchild in seinem IPO investiert und diese Investition einfach gehalten, wäre Ihre Rückkehr im Frühjahr 2004 irgendwo in der Nachbarschaft von 35.000 gewesen. Mit anderen Worten, über einen Zeitraum von 18 Jahren würde eine Investition von 10.000 Hat sich in eine kühle 3,5 Millionen gedreht (In der Tat, hatten Sie diese Voraussicht auf dem Bullenmarkt der späten 90er Jahre, könnte Ihre Rückkehr noch größer gewesen sein.) Mit Rückkehr wie dies, ist es kein Wunder, dass die Anleger weiterhin auf die Jagd auf Nächste Microsoft. Ohne weiteres kann man mit einem der grundlegendsten und entscheidenden Aspekte der Aktienauswahl beginnen: fundamentale Analyse. Deren Theorie allen Strategien zugrunde liegt, die wir in diesem Tutorial erforschen (mit Ausnahme des letzten Abschnitts über die technische Analyse). Zwar gibt es viele Unterschiede zwischen jeder Strategie, sie alle kommen zu finden, den Wert eines Unternehmens. Denken Sie daran, wie wir vorankommen.
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